Den amerikanske landbrukssektoren står overfor en kompleks blanding av utfordringer på vei inn i 2026, med usikker kinesisk etterspørsel etter soyabønner, svekkede gårdsinntekter og problemer med overkommelighet for gjødsel som veier sentimentet, ifølge en oktober. 15-rapport fra UBS-forskningsanalytiker Lucas Beaumont.
Analysen, basert på nylige kanalsjekker med bønder, kornhandlere, politiske eksperter og landbrukskonsulenter, antyder at den totale amerikanske mais- og soyaarealet kan falle 1 % til 2 % neste år, et beskjedent fall på 2 millioner til 4 millioner dekar, ettersom produsenter reagerer på mykere fortjeneste og vedvarende handelsusikkerhet.
Kinas tilbaketrekning etterlater amerikanske soyaeksportører utsatt
Kina, som historisk har kjøpt omtrent halvparten av USAs eksport av soyabønner, har gjort minimale kjøp fra den nåværende avlingen, sa Beaumont. Eksperter intervjuet av UBS sa at Brasil nå kan dekke nesten alle Kinas soyabehov, opp fra omtrent 90 % under den siste store handelskonflikten i 2018. Det reduserer Beijings avhengighet av amerikansk forsyning og kan tillate kinesiske kjøpere å holde seg utenfor det amerikanske markedet lenger.
Hvis underskuddet vedvarer, forventes den amerikanske regjeringen å gi gårdsstøttebetalinger for å stabilisere produsentinntektene. UBS anslår at slik bistand kan nå mellom 10 og 15 milliarder dollar, og mesteparten av bistanden går til soyaprodusenter. Uten ny eksportetterspørsel eller subsidier, risikerer mange dyrkere tap, spesielt i regioner der soyaprisene har falt under 9 dollar per skjeppe, sammenlignet med et nasjonalt gjennomsnitt nær 10 dollar.
Gjødsel og lønnsomhet motvind
UBS sine kontroller indikerer at etterspørselen etter fosfat og kalium kan falle med 20 % til 30 % ettersom høye gjødselpriser kolliderer med svakere avlingsmarginer. Fosfater er fortsatt uoverkommelige, mer enn det dobbelte av 2010-basislinjenivåene, og UBS forventer at den samlede gjødselkostnaden vil øke med ytterligere 15 % til 20 % år over år i andre halvdel av 2025.
Nitrogenbruken forventes å holde seg bedre, gitt koblingen til maisplanting, mens fosfat- og kaliummengder sannsynligvis vil bære hovedtyngden av bøndenes kostnadskutt-. UBS fortsetter å favorisere Mosaic (NYSE:MOS) blant gjødselprodusenter, og anslår at selskapets fosfatproduksjonsproblemer vil lette innen slutten av 2025, og sette opp sterkere kostnadseffektivitet og en 8% EBITDA-beat versus konsensus i 2026.
Avlingsblanding kan skifte mot mais
De usikre eksportutsiktene for soyabønner kan flytte noe areal tilbake til mais i 2026, noe som vil være til fordel for nitrogenprodusenter og frøselskaper som Corteva (NYSE:CTVA), skrev Beaumont. Han beskrev Cortevas (NYSE:CTVA) post-spin-vurdering som et attraktivt inngangspunkt gitt kostnadsbesparelser og prispotensial, selv om han advarte investorer om å vente på klarere signaler om planteintensjoner.
UBSs samtaler med eksperter tyder på at den generelle planteatferden er relativt motstandsdyktig, med vær i stedet for lønnsomhet som fortsatt er den dominerende faktoren i arealskift.
Risikoen for lavere amerikansk planting i 2026 er noe overvurdert, sa Beaumont, og la merke til at de fleste interessenter forventer et jevnt samlet avlingsareal med bare mindre rotasjonsjusteringer.
Støtte for retningslinjer og langsiktig-balanse
Analytikere forventer at Washington vil gripe inn for å dempe gårdsinntektene hvis eksportgapet med Kina vedvarer. Økt etterspørsel etter innenlandsk soyaolje gjennom programmer for fornybar drivstoff og restriksjoner på import av kinesisk brukt matolje kan også bidra til å kompensere for tapt eksport.
UBS beregner at breakeven-prisene for 2026 er omtrent $5,05 per skjeppe for mais og $12,40 for soyabønner, noe som tyder på at mange bønder vil trenge politisk bistand eller forbedret prising for å unngå tap. Selv med statlig støtte kan lønnsomheten i soyabønner forbli skjør uten en handelsresolusjon.
UBS ser på USAs gårdsutsikter som «blandet, men håndterbart», med areal som sannsynligvis er stabilt, høye gjødselkostnader, og politisk lettelse som fungerer som en midlertidig buffer inntil globale handelsmønstre balanserer seg.
